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    玻璃震蕩偏強:國海良時期貨12月15早評

    最新高手視頻! 七禾網 時間:2023-12-15 11:01:20 來源:國海良時期貨

    ■純堿:庫存低位

    1.現貨:沙河地區重堿主流價2900元/噸,華北地區重堿主流價3000元/噸,華北地區輕堿主流價2850元/噸。

    2.基差:沙河-2305:716元/噸。

    3.開工率:全國純堿開工率85.04,氨堿開工率84.31,聯產開工率82.41。

    4.庫存:重堿全國企業庫存13.19萬噸,輕堿全國企業庫存23.51萬噸,倉單數量1201張,有效預報95張。

    5.利潤:氨堿企業利潤1106.86元/噸,聯堿企業利潤1498.1元/噸;浮法玻璃(煤炭)利潤244元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤468,浮法玻璃(天然氣)利潤180元/噸。

    6.總結:設備逐步恢復,供應提升。企業訂單尚可,庫存低位徘徊?,F貨價格高位,下游采購情緒放緩,按需為主,有貿易商積極出貨,變現為主。預計短期純堿高位震蕩為主。


    ■玻璃:震蕩偏強

    1. 現貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價1883.2元/噸(0),華北地區周度主流價1872元/噸(22)。

    2. 基差:沙河-2305基差:49元/噸。

    3. 產能:玻璃周熔量120.79萬噸(-0.14),日度產能利用率83.78%。周開工率82.7314%。

    4. 庫存:全國浮法玻璃樣本企業總庫存3287.9萬重量箱,環比-12.79%;折庫存天數13.7天,較上期-2天;沙河地區社會庫存124萬重量箱,環比0.32%。

    5.利潤:浮法玻璃(煤炭)利潤244元/噸(-37);浮法玻璃(石油焦)利潤468元/噸(-10);浮法玻璃(天然氣)利潤180元/噸(-60)。

    6.總結:目前市場操作不一,漲跌互現,中南部尚有一定趕工剛需支撐,疊加多廠庫存處于低位,短期來看延續偏強趨勢概率較大。


    ■生豬:強勢反彈持續

    1.生豬(外三元)現貨(元/公斤):上漲。河南14500(100),遼寧14100(300),四川15300(200),湖南14700(400),廣東15400(400)。

    2.豬肉(元/公斤):平均批發價20.02(0.09)。

    3.基差:河南現貨-LH2401=-150(190)。

    4.總結:周末開始現貨上漲,帶動近月合約反彈,本周連盤生豬期貨整體維持反彈態勢,反彈邏輯集中在超跌反彈+腌臘旺季現貨上漲+疫病造成供應損失。除超跌反彈外,消費旺季隨著冬至的臨近增量有限,價格上漲持續性仍要看供應端節奏到底如何,而疫病方面,北方地區影響增加,但能否實質性影響到當期供應量及產能,還需要客觀理性看待和驗證,不宜盲目跟風。目前從出欄體重看雖有下降,但仍偏高,供應依舊以充足判斷,故短期以超跌反彈看待,中期弱勢供需格局并未改變。


    ■紙漿:價格震蕩下跌

    現貨:漂針漿銀星現貨價5750元/噸(50),凱利普現貨價5950元/噸(50),俄針牌現貨價5450元/噸(50);漂闊漿金魚現貨價5000元/噸(0),針闊價差750元/噸(50);

    基差:銀星基差-SP01=108元/噸(14),凱利普基差-SP01=308元/噸(14),俄針基差-SP01=-192元/噸(14);

    供給:上周木漿生產量為14萬噸(1.5),其中,闊葉漿生產量為9.9萬噸(-0.48),產能利用率為67.4%(-3.2%);

    進口:針葉漿進口價格為780美元/噸(0),闊葉漿進口價格為900美元/噸(0);

    需求:木漿生活用紙價格為6600元/噸(0),白卡紙價格為4910元/噸(0),雙膠紙價格為6000元/噸(0),雙銅紙價格為5800元/噸(0),木漿生活用紙生產毛利55.85元/噸(-9.26),銅版紙生產毛利1049.5元/噸(-7.5),雙膠紙生產毛利648元/噸(-8),白卡紙生產毛利785元/噸(-5);

    庫存:上期所紙漿期貨庫存為449210噸(833);

    利潤:闊葉漿生產毛利為1247.9元/噸(2)。

    總結:期貨價格下行,本周現貨市價隨之震蕩,市場整體積極性不強。下游進入淡季階段,白卡紙、文化紙和生活用紙皆出現需求疲軟。供給端方面,國內紙漿進口處于高位,呈現高壓力狀態。供強需弱,預計后續價格偏弱震蕩運行。


    ■棕櫚油/豆油:人民幣大幅走升

    1.現貨:24℃棕櫚油,天津7190(-30),廣州7080(-30);山東一級豆油8220(-50)

    2.基差:05合約一級豆油542(-52);05合約棕櫚油江蘇-76(-34)

    3.成本:1月船期印尼毛棕櫚油FOB 830美元/噸(0),1月船期馬來24℃棕櫚油FOB 820美元/噸(+7.5);1月船期美灣大豆CNF 570美元/噸(-2);美元兌人民幣7.12(-0.01)

    4.供給:SPPOMA數據顯示,2023年12月1-10日馬來西亞棕櫚油產量較上月同期減少18.01%,油棕鮮果串單產下滑18.43%,出油率增加0.08%。

    5.需求:ITS數據顯示,2023年12月1-10日馬來西亞棕櫚油產品出口量為368990噸,較11月1-10日出口的398375噸下降7.4%。

    6.庫存:中國糧油商務網監測數據顯示,截止到2023年第48周末,國內棕櫚油庫存總量為90.6萬噸,較上周的87.8萬噸增加2.8萬噸。國內豆油庫存量為116.9萬噸,較上周的111.6萬噸增加5.3萬噸。

    7.總結:印尼貿易部將12月16-31日毛棕櫚油參考價格定為每噸767.51美元,基于新的參考價格,出口關稅和專項稅共下降25美元/噸。昨日人民幣匯率大幅走強給進口依賴型商品帶來貶值壓力。近期美生柴價格出現跳升,使得植物油到成品油的鏈條利潤由摻混讓度到植物油制生柴,利潤結構有所修復,關注其持續性。MPOB月度報告顯示,馬棕11月出口不及預期,產量小幅低于預期,國內消費再度回升至歷史次高水平,引導月末庫存小幅低于預期。馬棕庫消比保持小幅下降態勢,目前處于歷史同期中性水平,產地供應壓力繼續減輕。元旦備貨期到來,關注提貨積極性。近期油廠開機出現下滑,豆油庫存小幅趨增。關注豆菜油價差做縮機會。


    ■豆粕:阿根廷官方匯率驟貶刺激出口

    1.現貨:張家港43%蛋白豆粕3880(-30)

    2.基差:05日照基差453(-24)

    3.成本:1月美灣大豆CNF 570美元/噸(-2);美元兌人民幣7.12(-0.01)

    4.供應:中國糧油商務網數據顯示, 第48周全國油廠大豆壓榨總量為197.15萬噸,較上周下降9.87萬噸。

    5.需求:12月14日豆粕成交總量14.57萬噸,較上一交易日增加7.26萬噸,其中現貨成交14.57萬噸。

    6.庫存:中國糧油商務網數據顯示,截止到2023年第48周末,國內豆粕庫存量為74.1萬噸,較上周的72.4萬噸增加1.7萬噸。

    7.總結:阿根廷新政府上臺實行經濟休克療法,減輕對比索匯率的人為限制,使其向市場匯率靠攏。官方比索匯率驟貶或減輕糧食出口商對于折價結匯方面的顧慮從而增加出口。巴西南里奧格蘭德州76%的大豆計劃種植面積已實現播種,歷史同期平均水平為86%。巴西全國播種進度達90%。Safras將巴西2023/24年度大豆產量預測下調至1.5823億噸。布宜諾斯艾利斯谷物交易所報告稱, 阿根廷2023/24年度大豆作物生長優良率為30%,較前一周下滑。大豆播種進度近60%,略有放緩。近期部分油廠因缺豆停機,壓榨量自高位下滑。預計12月進口大豆到港量仍高,缺豆或為階段性因素,不改抵抗式下跌方向。同時下游提貨積極性有所下降。01關注3900位置支撐,遠月關注豆菜粕價差做縮機會。


    ■PP:短修裝置有所增加

    1.現貨:華東PP煤化工7340元/噸(-10)。

    2.基差:PP主力基差-90(-24)。

    3.庫存:聚烯烴兩油庫存62萬噸(-1)。

    4.總結:現貨端,近期短修裝置有所增加,企業降負荷生產增加,下游工廠新訂單欠佳,目前入市采購積極性有限,剛需為主。估值端,前期丙烯上游與下游開工率的差值整體出現大幅抬升,導致我們擔心盤面下邊際粉料加工成本出現坍塌的風險有所緩解,近兩周丙烯上游與下游開工率的差值出現一定程度回落,丙烯價格看可能不會有大幅度趨勢性的下跌。


    ■塑料:貨源供應充足

    1.現貨:華北LL煤化工7970元/噸(+0)。

    2.基差:L主力基差-82(-7)。

    3.庫存:聚烯烴兩油庫存62萬噸(-1)。

    4.總結:現貨端,國內生產企業裝置暫無檢修變化,整體貨源供應充足,下游棚膜需求基本結束,訂單逐漸減少,西瓜膜訂單預計小幅增加,但整體需求量小。近期石腦油與LPG價差接近50美金,屬于接近相對偏高位置,并不利于L-PP價差的走擴。而且從季節性上看,春節前LPG有燃燒等需求旺季的預期,容易出現階段性的供需錯配帶來下游PP價格偏強表現,所以L-PP價差在2405合約期內大概率會趨勢走擴,但春節前可能并不適合進場這一頭寸。


    ■短纖:盤面開始交易供應增長預期

    1.現貨:1.4D直紡華東市場主流價7090元/噸(+10)。

    2.基差:PF主力基差66(+34)。

    3.總結:現貨端,滌綸短纖行業開工在8成偏上,貨源供應相對寬松,下游信心不足,紗廠出貨阻力大,對滌綸短纖采購積極性低。近期盤面下行的同時,基差走強,短線自身生產利潤走弱,下游制品利潤走強,盤面開始交易供應增長預期。估值端,進一步下移,已經開始接近由再生料帶來的極端估值附近,關注是否發生原生對再生的替代。


    ■銅:區間運行,關注突破方向

    1. 現貨:上海有色網1#電解銅平均價為68495元/噸,漲跌160元/噸。

    2.基差:上海有色網1#電解銅現貨基差:-80元/噸。

    3. 進口:進口盈利151.22元/噸。

    4. 庫存:上期所銅庫存30342噸,漲跌4193噸,LME庫存178075噸,漲跌-1475噸

    5.利潤:銅精礦TC73.75美元/干噸,銅冶煉利潤1453元/噸,

    6. 總結:美元指數止跌企穩。11月銅供應不及預期,進口增加確定性強。12月供應增長又會恢復。需求端銅價上漲后抑制部分補庫需求,但精銅桿需求位于四年來高位,庫存總體低位,顯示某些需求低估,使得銅價仍較難深跌??傮w67000-68500區間運行。


    ■鋅:區間運行,下跌空間不大

    1. 現貨:上海有色網0#鋅錠平均價為20990元/噸,漲跌90元/噸。

    2.基差:上海有色網0#鋅錠現貨基差:225元/噸,漲跌0元/噸。

    3.利潤:進口盈利460.2元/噸。

    4.上期所鋅庫存24084元/噸,漲跌-10457噸。

    ,LME鋅庫存211075噸,漲跌-10457噸。

    5.鋅10月產量數據57.9噸,漲跌-2.56噸。

    6.下游周度開工率SMM鍍鋅為62.06%,SMM壓鑄為46.73%,SMM氧化鋅為58.4%。

    7. 總結:美元指數止跌企穩;供應面上,11月產量數據不及預期。需求方面,淡季需求一般。鋅價支撐在于成本,因此下跌空間不大。鋅價短期向下破位后,滬鋅加權下方支撐在19500-19700。


    ■螺紋鋼

    現貨:上海20mm三級抗震4030元/噸。

    基差:86對照上海螺紋三級抗震20mm。

    月間價差:主力合約-次主力合約:77

    產量:Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率78.75%,環比上周下降2.11個百分點,同比去年增加2.86個百分點;高爐煉鐵產能利用率85.75%,環比下降1.89個百分點,同比增加3.74個百分點;鋼廠盈利率37.23%,環比下降2.16個百分點,同比增加14.72個百分點;日均鐵水產量229.30萬噸,環比下降5.15萬噸,同比增加8.14萬噸。


    ■鐵礦石

    現貨:港口61.5%PB粉價993元/噸。

    基差:43,對照現貨青到PB粉干基

    月間價差:主力合約-次主力合約:72

    庫存:Mysteel統計全國45個港口進口鐵礦庫存為11814.97,環比增317.31;日均疏港量299.06降6.72。分量方面,澳礦5133.27增191.72,巴西礦4628.94增57.61;貿易礦6891.31增158.97,球團394.01增25.99,精粉924.60增5.27,塊礦1571.82降7.4,粗粉8924.54增293.45。(單位:萬噸)

    基本面:庫存回升,現貨較為堅挺,宏觀利好,近月修復非理性貼水。


    ■焦煤、焦炭:進入預期修正階段

    1.現貨:呂梁低硫主焦煤2500元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤2315元/噸(0),日照港準一級冶金焦2470元/噸(0);

    2.基差:JM05基差451.5元/噸(123.5),J05基差-133.5元/噸(114);

    3.需求:獨立焦化廠產能利用率74.55%(-0.16%),鋼廠焦化廠產能利用率86.31%(-0.26%),247家鋼廠高爐開工率78.75%(-2.11%),247家鋼廠日均鐵水產量229.3萬噸(-5.15);

    4.供給:洗煤廠開工率70.89%(0.61%),精煤產量60.668萬噸(0.82);

    5.庫存:焦煤總庫存2754.65噸(26.97),獨立焦化廠焦煤庫存1069.9噸(20.72),可用天數12.1噸(0.27),鋼廠焦化廠庫存812.1噸(21.39),可用天數13.15噸(0.38);焦炭總庫存856.38噸(6.45),230家獨立焦化廠焦炭庫存45.04噸(-0.42),可用天數12.65噸(0.33),247家鋼廠焦化廠焦炭庫存584.46噸(1.99),可用天數11.1噸(0.30);

    6.利潤:獨立焦化廠噸焦利潤-26元/噸(-8),螺紋鋼高爐利潤-292.57元/噸(-12.85),螺紋鋼電爐利潤30.27元/噸(63.15);

    7.總結:雙焦處高位震蕩階段。一方面,近期中央政治局和經濟會議召開后,市場預期在會議定調后修正,恢復理性。另一方面,受到北方大雪的影響,運輸難度增加,在年內鐵水高位的共識下,下游仍積極補庫,焦煤現貨價格出現不同程度的上漲,焦炭四輪提漲已陸續開啟,基本面向好的態勢亦支撐雙焦處于高位。在當前宏觀面和基本面均有支撐的情況下,雙焦易漲難跌,預計將維持高位震蕩。后續將繼續關注高爐檢修情況、上下游開工率復產情況和宏觀政策走向。


    ■白糖:外盤來到20美分

    1.現貨:南寧6510(20)元/噸,昆明6595(-20)元/噸

    2.基差:南寧1月144;3月256;5月341;7月393;9月431;11月481

    3.生產:巴西11月下半產量環比同比繼續,產季總產量同比增加23%,預估超前預期;印度乙醇計劃或有變化,白糖產量可能超預期。國內廣西甘蔗種植面積恢復性增長,廣西云南已經開榨,含糖率趕上去年同期,預計較大幅度增產。

    4.消費:國內情況,需求端節日氣氛過后驅動減弱,市場暫時進入淡季。

    5.進口:10月進口94萬噸,同比增加42萬噸,舊產季進口總量389萬噸,同比減少。

    6.庫存:10月25萬噸,同比減少7萬噸,處于同期歷史低位區間。

    7.總結:國際市場巴西產量超預期增長打破了當前貿易流緊張預期,對國際糖價產生下行壓力,國內廣西開始制糖季節,新糖開榨糖廠陸續增加,現貨預計繼續回落偏弱運行。

    責任編輯:唐正璐

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